投中网 investment D3

发布：2026-05-23 · 事件：2026-05-23

5月22日，江苏朗信电气股份有限公司（简称“朗信电气”，股票代码：920220）正式挂牌北交所。截至上午10:10，朗信电气报于每股184.96元，较发行价上涨553.8%，市值超120亿元，成为“A拆北”上市的一起标志性案例。 这一亮眼成绩的背后，是一家成立16年，在市场上依然活跃，且持续出手的老牌PE机构——CMC资本。他们凭借对新能源行业的深刻判断，于2024年底参与了朗信电气首轮融资；并作为领投方，携手多家投资机构共同完成数亿元融资。

电力系统能源综合

5月22日，江苏朗信电气股份有限公司（简称“朗信电气”，股票代码：920220）正式挂牌北交所。截至上午10:10，朗信电气报于每股184.96元，较发行价上涨553.8%，市值超120亿元，成为“A拆北”上市的一起标志性案例。 这一亮眼成绩的背后，是一家成立16年，在市场上依然活跃，且持续出手的老牌PE机构——CMC资本。他们凭借对新能源行业的深刻判断，于2024年底参与了朗信电气首轮融资；并作为领投方，携手多家投资机构共同完成数亿元融资。 至此，从2024年底入局到A股IPO敲钟，CMC资本仅用了一年半时间。从节奏上看，这一速度堪称“神速”，甚至有点“反周期”的味道。但在CMC资本看来，作为一家能够立得住的投资机构，就是要在不确定性中寻找确定性机会。 近日，CMC资本合伙人顾晓立接受了投中网的专访。他表示，生产力的每一次跃升，生活方式的每一次丰富，都建立在能源的消耗与转换之上。这使得，人类文明的进步，总会伴随着人均能耗的提升。 “越是发达的国家，能源消耗就越大。从这一方面讲，我认为，能源投资是能够干一辈子的事。”顾晓立表示。 在他看来，随着第四次工业革命的到来，中国能源产业必将驶入前所未有的黄金发展期。而CMC资本也做好准备，在碳中和一期基金取得亮眼成绩的基础上，碳中和二期基金也在紧锣密鼓地募集中。 就朗信电气这个案子而言，相对于眼下“火热”的沪深市场和港股，挂牌北交所看起来可能不是那么性感，但细究起来，这笔投资依然颇具价值。 时间回到2024年，当大多数投资人都认为，朗信电气不是一匹传统意义上的“黑马”时，CMC资本合伙人顾晓立看到的却是，事物的另一种可能性。 彼时，朗信电气所处的汽车零部件行业，头顶整车厂“年度降价”压力，以及产能过剩疑云；同时，电子风扇、电子水泵这条热管理赛道，在国内竞品林立，技术壁垒也不算极高。放在当时新能源内卷加剧的时点上，朗信电气似乎“平平无奇”。 但“平平无奇”之下，CMC资本合伙人顾晓立却认为，这是一家400亿市值产业龙头——银轮股份（002126）分拆子公司之后，在AI时代下迎来的破局与重生。 第一重是，产业根基与成长路径的确定性机会。朗信电气不是孤立存在的。它的价值，与一家深耕热管理赛道40年、2007年就上市A股的龙头——银轮股份深度绑定。作为分拆子公司，朗信电气天然有承接母公司核心业务的逻辑与底气。 谈及银轮股份，顾晓立充满敬意。他认为，创始人徐小敏尽管年近70，但公司“非常充满活力、有生命力”。尤为印象深刻的是，徐小敏个人持股不到10%，这样的股权结构比例，很容易让人联想到，创始人“很难掌控这家公司”。 但深入了解后，你会发现，这种“看似失控”的股权结构，恰恰体现了这位企业家的“为人、能力与远见”，就会明白为什么这是一家令人尊敬的公司。 也是凭借这样的母公司与产业根基，朗信电气得以顺利切入储能、AIDC（人工智能数据中心），乃至机器人等高景气赛道，实现估值的重估。 第二重，是企业明确的融资诉求，痛点清晰。尽管手握“AI+新能源”的风口机遇，但这家产业龙头也有“成长的烦恼”。尤其在资本结构上，创始人持股比例过低，在不愿持续稀释股份、A股再融资政策收紧、“A拆A”停滞近三年的背景下，如何打通融资渠道，成了迫在眉睫的难题。 CMC资本要做的就是，通过基金投资的方式，赋能这群老牌制造业公司，帮助他们解决融资诉求，实现资产的激活与价值释放。 第三重，是上市退出路径的确定性。回望2024年，港股流动性不足、A股审核节奏趋紧，让整个行业都陷入了困顿与迷茫之中。当时，政策已明确释放出信号：北交所是分拆资产的最优解，甚至从某种意义上说，是唯一可走的上市通道。 基于这一政策变化与核心逻辑，CMC资本在市场最不看好、最无人问津之时，果断出手、作为领投方参与了该轮数亿元的融资。同时，作为“PE投资人”，CMC资本也通过结构化设计，锁定本金与投资收益，备好投资安全垫。 值得一提的是，在这笔案子中，挂牌北交所的朗信电气，在交易规则层面为CMC资本提供了更灵活的退出安排，无形中缩短了退出周期。 更重要的是，上市首日，朗信电气开盘近90倍的估值，也让市场看到，PE投资从来不是“靠运气”，而是深入调研、精准研判、价值认知之后的水到渠成。